泉源：证券日报　记者：李健君

　　
　　“挖掘机资产一进一出，，，，，，不但不是向大股东运送利益，，，，，，反而是大股东为回馈上市公司股东的利益回报之举。
。。”10月8日，，，，，，yl23455永利重工(600031,股吧)副总裁段大为这样向记者诠释yl23455永利重机注入上市公司的委屈。
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　　2003年，，，，，，yl23455永利重工将挖掘机资产出售给大股东yl23455永利集团，，，，，，并于2010年以定向增发方法注入yl23455永利重工。
。。由于挖掘机资产在上市公司“一进一出”之间差价悬殊，，，，，，引发市场有关“yl23455永利重工向大股东利益运送”的嫌疑。
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■挖掘机的“孵化与回馈”

　　段大为透露，，，，，，2001年yl23455永利重工启动挖掘机项目，，，，，，昔时仅生产5台，，，，，，2002年生产7台，，，，，，但这些挖掘机由于手艺不过关，，，，，，大部分被客户退货。
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　　段大为说：“其时外资挖掘机品牌已经垄断了海内95%以上的市场份额，，，，，，手艺的不可熟，，，，，，加上外资品牌的强势，，，，，，yl23455永利重工很难看到挖掘机行业的生长远景和未来。
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　　大股东以为挖掘机营业危害太大，，，，，，不宜放在上市公司孵化，，，，，，以免影响yl23455永利重工品牌。
。。2003年8月，，，，，，yl23455永利重工以1782万元的价钱将挖掘机资产出售给yl23455永利新质料（后更名为yl23455永利重机）。
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　　“为了将挖掘机做大，，，，，，我们将原有的系统推倒重来，，，，，，同时从日本请来相关用户，，，，，，重新系统设计和设计流程再造，，，，，，这个时间泯灭了三年。
。。”段大为感伤转型之痛。
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　　经由在集团的数年孵化，，，，，，到2007年，，，，，，挖掘机营业渐见转机。
。。财报显示，，，，，，yl23455永利重机2007年销售挖掘机1406台，，，，，，占海内市场的2.25%，，，，，，销量增添率和市场占有增添率均位居内资品牌第二位。
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　　段大为直言，，，，，，其时大股东有多种选择，，，，，，可以将yl23455永利重机单独IPO上市，，，，，，也可以继续放在yl23455永利集团，，，，，，作为大股东的一座“金山”。
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　　但yl23455永利集团为了推行股改时的允许，，，，，，作出了一个出人意料的决议。
。。2008年，，，，，，yl23455永利集团决议以19.8亿元的价钱，，，，，，将已经孵化成熟的挖掘机资产以定向增发方法卖给yl23455永利重工，，，，，，对价为yl23455永利重工向yl23455永利集团现实控制人梁稳根等10名自然人增发1.18亿股yl23455永利重工股份。
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　　“其时yl23455永利重机已经度过生耐久，，，，，，资金也很富足，，，，，，但思量到2008年国家宏观调控使得工程机械市场萧条，，，，，，为提振信心，，，，，，同时也为兑现股改允许，，，，，，回馈中小投资者，，，，，，yl23455永利大股东才决议将挖掘机这个香饽饽注入yl23455永利重工。
。。”段大为细述增发背后动因。
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　　定向增发的同时，，，，，，梁稳根等10人允许，，，，，，若是资产注入完成后，，，，，，2009年-2013年，，，，，，yl23455永利重机年平均净利润低于3.8亿元，，，，，，缺乏部分由他们以现金方法全额赔偿yl23455永利重工。
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　　2009年7月，，，，，，梁稳根等10人又为收购yl23455永利重机追加利润赔偿允许：若yl23455永利重机2009至2013年度五年平均净利润低于4.66亿元，，，，，，且10人的现金缺乏赔偿时，，，，，，赞成yl23455永利重工以总价1元的价钱定向回购10人持有的1.18亿股yl23455永利重工股份。
。。现实上，，，，，，yl23455永利重机实现利润远远大于允许，，，，，，仅2010年昔时就实现净利润10.26亿元，，，，，，2011年上半年又实现净利12.94亿元。
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■关联生意渐少

　　2005年，，，，，，yl23455永利重工成为中国股权分置刷新*5656股，，，，，，yl23455永利集团其时允许会陆续将集团工程机械相关资产注入yl23455永利重工，，，，，，以实现集团工程机械资产整体上市。
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　　此前，，，，，，有媒体质疑称，，，，，，yl23455永利重工的很大一部分营收依赖关联生意实现，，，，，，但现实上，，，，，，随着yl23455永利集团工程机械类资产逐步注入上市公司，，，，，，yl23455永利重工的关联生意已日渐“瘦身”。
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　　“有媒体说yl23455永利重工通过关联生意放大业绩，，，，，，这完全是缺乏知识。
。。若是凭证这个逻辑，，，，，，随着yl23455永利重工销售收入的逐年增添，，，，，，公司的关联生意比例应该是逐年上升的，，，，，，但现实上，，，，，，这一数据*近几年是逐年镌汰的。
。。”段大为如是澄清外界对yl23455永利重工关联生意的质疑。
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　　“2009年前，，，，，，yl23455永利重工关联生意确实较多，，，，，，由于那时间挖掘机等资产还没完全注入，，，，，，基于装备配套而爆发的关联采购和销售不可难免，，，，，，不过这种情形现在已大大镌汰。
。。”段大为诠释道。
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　　通告显示，，，，，，2009年、2010年、2011年1-6月，，，，，，yl23455永利重工关联生意金额占同期营收比例划分为39.19%、11.75%、15.2%，，，，，，下降趋势显着。
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　　而挖掘机等工程机械类资产的陆续注入，，，，，，将逐步消除yl23455永利重工的关联生意，，，，，，上市公司与yl23455永利集团及其下属其它公司的关联生意将进一步镌汰。
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　　段大为举例体现，，，，，，yl23455永利重工的桩工机械底盘此前有一部分采购自yl23455永利重机，，，，，，这是关联生意，，，，，，但随着挖掘机的注入，，，，，，以后这种采购就酿成了上市公司的内部生意，，，，，，相当于消除了部分关联生意。
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　　“去年yl23455永利关联生意营收占比是10%多一点，，，，，，今年随着相关资产注入整合的完成，，，，，，这一比例会降至10%以下。
。。”段大为守旧预计。
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　　至于外界对yl23455永利重工财务造假的质疑，，，，，，段大为直言部分媒体缺乏财务知识。
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　　9月，，，，，，有媒体报道yl23455永利重工2011年半年报财务造假，，，，，，称“据公司2011年半年报显示，，，，，，销售商品现金为767373.24万元，，，，，，主营营业收入为2965723.36万元，，，，，，每股收益0.78元，，，，，，然而谋划现金净额只有25079.97万元，，，，，，钱币资金为1126573.31万元，，，，，，短期乞贷1188004.36万元。
。。从钱币资金来判断，，，，，，扣除短期乞贷，，，，，，yl23455永利重工不但一分钱都没有，，，，，，并且欠债两亿多。
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　　“公司2011年上半年主营营业收入是303.63亿元，，，，，，销售商品现金为276.73亿元，，，，，，而不是报道中说的296.57亿元和76.73亿元，，，，，，连基本的数据都引用错了。
。。”段大为直指报道失实之处。
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　　“并且，，，，，，以钱币资金减短期欠债，，，，，，得出yl23455永利重工欠债2亿多，，，，，，这种算法也保存偏颇，，，，，，把这个作为权衡上市公司偿债能力的标准，，，，，，显然是有意识的混淆。
。。”段大为体现，，，，，，真正能够权衡上市公司偿债能力的指标应该是资产欠债率、流动比率和速动比率，，，，，，“而yl23455永利重工的这几项数据在偕行业内都是很好的。
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　　财报显示，，，，，，2009年、2010年、2011年1-6月，，，，，，yl23455永利重工流动比率划分为1.94、1.17、1.28，，，，，，速动比率划分为1.41、0.84、1，，，，，，均处于行业公认的1.5和1的平衡线周围，，，，，，足证公司偿债能力较强。
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